高通收购英特尔结果未知，但一项变化正在发生

高通收购英特尔，虽然未知消息真假，行业内已是一片哗然。

9月20日，《华尔街日报》报道，高通已就收购事宜接洽英特尔。报道援引知情人士的爆料称，交易还远未确定。高通并未正式向英特尔提出收购要约，且达成交易的障碍仍很大。随后，《纽约时报》、路透社、CNBC等多家海外媒体均转载了这篇报道，引发市场热议。对于种种传闻，目前英特尔和高通都不予置评。

受该消息影响，英特尔当日股价盘中迅速上涨，涨幅一度扩大至超9%，截至收盘上涨3.3%，而高通则下跌2.9%。当前，高通的市值为1881亿美元，约为英特尔931亿美元的两倍。

如果交易成功，将成为有史以来最大的科技并购案之一。但高通收购英特尔真的有戏吗？

有业内人士指出，高通收购英特尔的交易实际上困难重重。从交易价格来看，英特尔目前的总市值接近千亿美元，将会为高通造成重大的财务压力。交易完成后，高通的净利润可能会大幅下滑，甚至出现转负的情况。

现实来看，以目前高通的账面资金，收购英特尔存在困难。高通2024年二季度财报显示，公司现金及现金等价物77.7亿美元、有价证券52.6亿美元，高通短期内可动用的自有资金总和为130.3亿美元。如果收购英特尔，高通将至少面临800亿美元以上的资金缺口。

其次，反垄断调查更是本次收购完成的一大鸿沟，英特尔、高通的业务覆盖美国、中国、欧洲等主要国家或地区。因此，这笔收购将需要在包括上述司法辖区分别进行反垄断申报，而且需要每个司法辖区分别审批通过，才能终通。

当前，英特尔正在经历重大的转型，还在变革当中。9月17日，英特尔CEO帕特·基辛格（Pat Gelsinger）公布了一封内部信正式启动变革，“这是英特尔四十多年来最重大的转型。”身处业绩下滑、裁员危机的英特尔近一年一直处于“自救”的状态。

然而就在8月底，英特尔董事会核心成员、马来西亚华人陈立武(Lip-Bu Tan)突然从英特尔董事会辞职。这位半导体行业的资深人士是两年前被任命来帮助东山再起的，基辛格的改革似乎也遇到了问题。

英特尔怎么了？

问题显现是在2024年年初。

2024年4月26日，英特尔发布了第一季度财报。GAAP（通用会计准则）下，公司2024年第一季度总营收127亿美元，同比增长8.6%，净利润亏损3.8亿美元。

也就在这一时间点前后，英特尔股价开始大幅度下跌，在不到一个月时间内股价从之前的43美元/股左右跌至30美元/股左右，跌幅超过30%。

在8月2日发布的二季度财报中，公司收入128亿美元，同比下降1%，亏损扩大至16亿美元，表现远低于市场预期。与此同时，英特尔传出裁员消息，股价再次大跌26%。

外界预测，英特尔第三季度营收也将低于预期，并且有可能继续亏损。

那么，英特尔到底怎么了？

事情起源于英特尔今年4月一季报中做出的一项财报规则调整。当时，英特尔首次在财报中将包括内部代工和外部代工在内的所有代工业务独立核算；此前，英特尔财报中的代工业务从未反映过为内部订单代工时的收益水平。简单来说，调整前，财报显示英特尔的代工业务亏损并不大，2023年只亏了4.82亿美元；但调整后，仅2023年上半年，亏损额就高达42.29亿美元。也就是说，英特尔的代工业务看起来并不像外界想象的那样健康，而英特尔似乎过去一直通过财务手段向投资者们掩盖了这一点，这激怒了投资者。

新的财报主要分为三条业务线。其一是英特尔产品部门下设三个事业部，分别是客户端计算事业部（CCG），即PC芯片，在总营收中占比54%，是主要利润来源；数据中心和人工智能事业部（DCAI），营收占比28.6%；以及网络与边缘事业部（NEX）。其二是英特尔晶圆代工成为新的运营部门，目前营收仅占比1.8%。其三是其他业务，包括已独立运营的FGPA公司Altera、已独立上市的Mobileye等。