四大新势力三季报：业绩持续向好，毛利普遍改善

理想汽车交付15.28万辆，零跑汽车交付8.62万辆，蔚来汽车交付6.19万辆，小鹏汽车交付4.65万辆……四大新势力三季度的营收业绩，与其同期的新车销量有着紧密的关联。

从数据看，无论是营收还是新车销量，被称为“会挣钱”的理想汽车在新势力中都保持领先。理想汽车方面认为，在市场表现上，近期理想L系列是销量担当。“理想L系列在未来一两年仍将处于发展阶段。”理想汽车董事长兼首席执行官李想强调，目前理想旗下最低价位车型L6处于供不应求状态。

据了解，今年三季度以来，理想汽车启动了新一轮的经营权下沉变革。公司的各省销售负责人从原来的只需要对销量负责，转变成需要为整体的经营负责。在经营权下沉之后，各省根据自己的市场情况，更加因地制宜地去开展营销活动，这一变革在一定程度上提高了品牌知名度和市场占有率。

在新势力“四强”中，还有被称为“想挣钱”的小鹏、蔚来、零跑，3家企业表现也总体向好，且各有特点。其中，零跑汽车三季度营收创历史新高，且增幅超过7成，在新势力“四强”中增幅最高。零跑汽车创始人、董事长、首席执行官朱江明表示，目前浙江金华的两座工厂共计4万辆产能完全饱和。为此，零跑汽车位于杭州钱塘的新工厂正在加快建设，计划明年第一季度投入使用。此外，零跑汽车在金华的第三座工厂也已经在紧锣密鼓规划中。在4座工厂建设完成后，零跑汽车将达到100万辆年产能。

小鹏汽车表现稳健，尤其是在产品“出海”方面特点突出。在今年三季度，小鹏汽车海外销量实现了环比增长70％，占公司销量的15％。小鹏汽车董事长、首席执行官何小鹏表示，2025年，小鹏汽车计划将销售网络扩展至北美以外超过90％的新能源汽车市场，门店超300家。未来3年，小鹏汽车计划将保持出口增长势头，目标是力争在中国品牌的高端新能源车型出口中销量第一。

“四强”中，蔚来汽车是营收惟一下降的企业，数据显示，三季度蔚来的汽车销售额为166.98亿元，同比下降4.1％。对此，公司称主要是由于产品组合变动导致平均售价下降等原因所致。蔚来汽车董事长、首席执行官李斌表示，2025年蔚来汽车目标是实现100％的销量增长，年销量规模达到约45万辆。

“总体上4家企业表现都不错，这也折射出新势力‘四强’企业正在走上稳健发展的轨道。”在广东新能源汽车发展研究中心研究员林森看来，这几家企业均已成立近10年时间，历经10年市场磨砺，各自从战略规划、技术研发、产品定位到市场营销、服务体系等方面都有了一定的积淀，三季度财报数据也反映了这一点。同时，也表明在市场淘汰赛持续“洗牌”的情况下，这些新势力头部企业的市场竞争力、抗风险能力正在持续增强。

净利润是反映新势力企业实力的核心数据之一。财报显示，从归母净利润数据看，4家造车新势力中，理想汽车是惟一一家实现盈利的公司，其三季度实现归母净利润28.14亿元，同比增长0.3％，环比增长156.2％，连续8个季度实现盈利。

其他3家新势力企业尽管仍未实现盈利，但多数都出现了亏损收窄的向好趋势。小鹏汽车三季度归母净利润为-18.1亿元，较2023年同期的-38.9亿元大幅减亏53.49％；零跑汽车三季度归母净利润为-6.9亿元，亏损额相比上年同期的-9.9亿元收窄了30.3％。蔚来汽车三季度调整后净亏损约44.13亿元，环比收窄2.7％。

值得注意的是，4家造车新势力三季度毛利率均实现较好改善。其中，理想汽车综合毛利率为21.5％，保持领先，环比增长2个百分点。小鹏汽车毛利率达到15.3％，毛利率连续5个季度增长。蔚来三季度毛利率提升至10.7％。零跑汽车毛利率为8.1％，环比二季度的2.8％有大幅改善。

“4家企业核心数据都在不断改善，表明这些企业的盈利能力在提升。”上海高级金融学院经济发展研究中心研究员孙全澍认为，盈利能力的提升主要得益于这些新势力企业成本控制能力的增强以及产品结构的优化，尽管这几家新势力企业在研发和营销方面持续加大投入，但毛利率的提升仍然为它们带来更大的未来盈利空间。另外，经过多年来的努力，这些新势力在企业发展的各方面已经奠定了一定基础，随着净利润和毛利率的不断改善，也展现出比以往更强的发展潜力，有望再上新的台阶。

以三季度的盈利数据为背景，除了理想已经盈利之外，其他几家造车新势力企业也在重新预估实现盈亏平衡的时间节点。小鹏汽车副董事长及联席总裁顾宏地表示：“两年前我们曾明确，小鹏汽车大约会在2025年底实现收支平衡。目前我们仍然保持这一观点，也希望能尽快实现这一目标。”李斌表示，公司目标为2026年实现盈利。

深圳先进技术研究院新能源创新技术中心研究员胡丰林认为，造车新势力群体一直在经历着优胜劣汰的洗礼，淘汰赛也锻造了造车新势力几家头部企业的竞争实力，巩固了它们的市场地位。

值得一提的是，从财报中不难发现，4家新势力企业在研发投入及新产品规划上都在加大力度，其中智能化技术研发是重中之重。

理想汽车称，今年三季度理想汽车研发投入达到26亿元，前三季度，理想汽车累计研发费用突破86亿元；近一年累计研发投入超过120亿元。10月23日，理想汽车发布智能驾驶“端到端＋VLM”双系统架构OTA6.4版本，车机正式推送给全量用户，目前以每周两个版本进行迭代升级，

小鹏汽车在智驾领域可谓不惜代价，今年前三季度，小鹏汽车研发投入约为45亿元。按照小鹏汽车的计划，明年将率先使高等级的智驾软硬件成为全系车型标配，小鹏汽车在自动驾驶和整车智能方面将实现显著飞跃。

三季度，零跑汽车在LEAP 2.0架构的车型中完成了两次OTA升级，新增及优化10余项功能，包括NAP高速智能领航、高速变道LDW策略优化、手机遥控器等。目前，零跑正持续加大智能驾驶研发投入，并在人才方面进行了扩充，计划在年底扩招智驾工程师至500人。同时，零跑汽车将持续加大在AI算力以及数据基建方面的资源投放，以充分保障端到端AI大模型的研发以及2025年的量产交付。

今年三季度，蔚来汽车研发投入约为33.2亿元。公开信息显示，蔚来已经累计在研发上投了530亿元。在智能化开发上，蔚来不仅推出了采用5nm车规工艺的智能驾驶芯片NX9031，同时还发布了面向AI时代的整车全域操作系统SkyOS·天枢，这是国内首个由车企自主研发并量产应用的整车操作系统。

“未来3～5年，真正影响汽车行业的关键变量还是人工智能。”李想认为，包括基于人工智能的智能驾驶和智能助手，将给消费者带来全新的体验，也标志着汽车行业的质变。

何小鹏也表示：“相信未来10年是AI的时代，很有信心带领小鹏汽车成为面向全球的AI汽车公司，引领AI在出行领域的大规模应用。”

朱江明透露，零跑计划于2025年上半年，在全新LEAP 3.5架构上配置以“端到端”大模型为基础的高速及城区的高阶智驾功能，进而跻身智能驾驶第一梯队。

“智能化正在成为车企竞争的核心要素。”林森认为，横向对比来看，4家上市新势力企业各有特点，但共同之处是都很重视技术研发及研发投入，经过近10年的市场竞争，这些新势力企业都认识到汽车智能化的技术竞争才是企业向上的支撑，没有核心技术或核心技术不足，很快就会被市场淘汰。